在今年以来贵金属市场的上涨行情中，黄金毫无疑问是其中最耀眼的明星，因此吸引了大部分的目光。相比之下，有着“穷人的黄金”之称的白银就相形见绌了。不过近日白银仿佛有后来居上之势。

年初，黄金之所以表现优于白银，主要是受到避险因素的影响。白银虽然也属于贵金属，具有一定避险因素，但其避险功能不及黄金，反而工业属性更强，因而更易受到大宗商品走势疲软的拖累。所以，追随金价上涨的白银相较之下就显得比较平淡。这也为黄金的上涨埋下了隐患。因为当贵金属市场整体走强的时候，银价的涨势常常是超过金价的，而下降时，银价的降幅也是超过金价的。数据显示，在过去10年中，金价和银价之间有着很强的相关性，金价的日均波动会有45%加到银价的波动中，也就是说，金价每涨1%，银价会涨1.4%。换言之，白银的波动更大。但前一段白银的表现却是上涨慢于黄金，下跌快于黄金。这也说明当前贵金属市场并未回到真正的上行趋势中。

不过，目前，这一状况可能会有所改变。

据渣打银行最新报告称，银矿产量今年可能会出现10年多来的首次下降，需求有望连续第四年超出供应。当前世界的银矿大多都是多金属伴生矿，世界顶级矿业公司宣布的减产之举势必会影响到白银以及铜和锌等其他金属的产量。上个月买一盎司黄金的钱能够买到83盎司的白银，溢价创出了2008年金融危机以来的最高水平。在一些人看来，这是一个信号，表明银价被低估，金银价差势必会缩小。

此外，虽然黄金ETF持有量今年迄今增加了18%，但白银ETF的持仓量截至2月下降了1.2%。但是3月开始，形势发生了变化，白银ETF创出了2013年以来的最高三天资金流入纪录，持仓量飙升500吨，达到了去年9月份以来的最高水平。

另外，近期大宗商品亦有反弹之象。跟踪六种金属价格走势的伦敦金属交易所指数自1月份跌至逾六年低点以来，迄今已回弹大约14%，白银受此利好影响才出现了优于黄金的表现。不过当前中国经济依然处于下行通道，尚没有企稳迹象，美国最新公布的ISM制造业指数也跌至2009年以来最低水平，这对工业金属而言，是一大不利因素，可能还会继续影响银价走势。

白银将继续在避险因素的提振与工业属性的打压这样的分歧中前行。未来究竟金银比势必将回落，但究竟是靠白银的上涨还是黄金的回落，我们边走边看。

中国白银延期网（www.cnagtd.com）：2016年03月18日24小时白银价格播报：据今日白银价格走势图显示今天白银价格报16.09美元/盎司。

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